【海通宏观:经济具备企稳改善潜力 2020年稳中向好】展望2020年,我们认为:经济具备企稳改善潜力 。从三驾马车看:必需消费保持稳定 、汽车消费由负转正,有望带动总消费企稳回升;虽然地产投资小幅下滑 ,但基建和制造业投资有望回升 ,而库存周期也将低位重启 ,因而投资有望整体改善 。 概要 GDP低位企稳 。19年GDP增速6.1% ,完成年度目标,但也创下91年以来新低 。4季度经济量平价涨,GDP增速持平在6.0%  ,GDP平减指数增速反弹至3.4%,GDP名义增速大幅反弹。支出法下 ,4季度投资的贡献率上升,消费和净出口贡献率下滑。生产法下,4季度第二产业增速和贡献率均上升 ,而第三产业双双下滑。因而经济低位企稳,在需求端主要靠投资,在生产端主要靠工业 。 工业短期新高 。12月工业增速回升至6.9%,创8个月新高。工业生产改善的动力有三个 。一是中美贸易摩擦缓和,出口交货值增速回升转正,并带动中游装备加工类行业生产改善 。二是地产基建施工韧性,令钢铁、水泥 、有色  、电力等行业增加值增速和产量增速明显回升。三是汽车生产持续改善 ,基数偏低 、终端需求缓慢修复,以及国六标准的切换 ,使得汽车生产明显改善、强于需求。 投资稳中趋升。12月投资累计增速回升至5.4%,当月增速创新高至11.8%。三大类投资中 ,制造业投资增速明显回升 ,1-12月制造业投资增速回升至3.1%。19年2、3季度,制造业投资经历了漫长的筑底。但得益于年初以来盈利增速见底回升 ,以及3季度以来企业中长贷增速连续回升 ,制造业投资增速已出现曙光  。基建投资增速小幅回落 ,1-12月新 、旧口径下基建投资增速分别回落至3.8%、3.3%。在严控地方隐性债务的背景下 ,19年基建投资仍是只托不举 ,全年增速较18年持平。房地产投资增速明显下滑 ,1-12月房地产投资增速回落至9.9% ,其中12月增速创下6.7%的新低。建筑工程增速回升对地产投资形成支撑 ,但受土地购置费累计增速下滑影响 ,地产投资增速重回下行通道 。 消费保持平稳。12月社消零售增速  、限额以上零售增速分别稳定在8.0%、4.4%。分品类看 ,必需消费整体偏弱 ,食品价格涨幅扩大带动食品饮料零售增速回升 ,但纺织服装  、日用品零售增速均下滑 ,三项合计增速小幅下滑 。可选消费涨多跌少 ,虽然居住类消费普遍低迷,家电、家具 、建材零售增速涨少跌多,但出行类消费明显改善,汽车零售增速回升转正,对消费的拖累继续减弱,而石油及制品零售增速也继续回升 。网上零售增速缓慢下行,但占比上升至1/5 。 地产销售回落 。12月地产销售增速下滑 。12月全国商品房销售面积、销售额增速分别回落至-1.7%、1.2% 。虽然12月房贷利率止跌回升 ,但受前期“以价换量”透支需求 ,4季度以来 ,地产销售增速缓慢下行。土地购置 、新开工增速转正。得益于房企到位资金增速回升,12月土地购置面积增速、新开工面积增速分别由负转正至7.5%、7.4% 。考虑到房企融资仍受约束,20年地产投资增速面临下行压力 ,但由于新房库存水平较低 ,地产投资大幅回落的概率不大。 经济稳中向好。展望2020年 ,我们认为 :经济具备企稳改善潜力。从三驾马车看 :必需消费保持稳定 、汽车消费由负转正,有望带动总消费企稳回升;虽然地产投资小幅下滑 ,但基建和制造业投资有望回升,而库存周期也将低位重启,因而投资有望整体改善 。货币政策有望回归稳健。2020年美国经济复苏有望延续,降息周期或暂停。得益于中美贸易摩擦改善和库存周期回升,中国经济有望周期企稳 , CPI核心物价也有望持续回升,这意味着货币政策进一步放松的空间并不大 ,将从19年的货币再宽松回归稳健  。 2020年1月17日,统计局公布了2019年4季度的经济数据 ,到底如何理解当前经济走势,未来经济又将表现如何呢 ?以下是我们的解读 : 1 、GDP低位企稳 4季度经济低位企稳 。首先来看经济整体表现,19年GDP同比增速6.1%,创下91年以来的新低。其中 ,4季度GDP同比增速6.0% ,较3季度低位持平。而受消费品价格涨幅扩大影响 ,4季度GDP平减指数同比增速反弹至3.4%。因而整体看,4季度经济量平价涨 ,名义GDP增速也回升到了9.6% 。 需求企稳靠投资 ,生产企稳靠工业 。从需求、生产两个维度看  ,经济结构发生了怎样的变化,各部分贡献几何?支出法下 ,19年消费对经济增长的贡献率为57.8% ,略低于前3季度的60.5% ,而投资的贡献率从前3季度的19.8%大幅上升到了31.2%,净出口的贡献率则回落到了11.0%。生产法下,19年4季度第二产业增速反弹至5.8%,而第三产业则回落至6.6% 。因而第二产业对经济增长的贡献率回升至36.8%,第三产业回落至59.4%。 2。 工业短期新高 12月工业生产短期新高 。12月各项经济数据中,最为亮眼的莫过于工业增加值 。首先来看数据表现 ,12月规模以上工业增加值同比增速6.9% ,不仅较11月继续回升 ,还创下了8个月新高。4季度各月工业增速均值5.93% ,也较3季度的5.0%明显回升 。工业增速的回升并非缘于基数偏低,因为经过季调的12月工业增加值环比增速也同样处在0.58%的19年内高位 。 我们知道 ,工业生产是经济波动的重要来源 。那么4季度以来的工业生产改善是否意味着经济能够持续企稳回升 ,经济企稳的动力又来自哪里?我们认为有三方面原因 : 一是中美贸易摩擦缓和。其结果是出口回暖,并带动中游装备加工类行业生产改善  。从此前海关总署公布的外贸数据看,4季度出口增速由负转正,尤其是12月增速跳升至7.6% 。而从统计局公布的出口交货值增速看,也是在3季度筑底 ,并在4季度持续回升,其中12月大幅回升转正。相应的,对外需依赖较高的装备加工类行业的增加值增速 ,也在4季度普遍回升 。 二是地产基建施工韧性 。因而与地产基建相关的上游原材料类行业生产普遍向好。正是得益于此,4季度以来 ,钢铁 、水泥、有色、电力等行业,无论是增加值增速还是产量增速 ,都出现了明显回升。 三是汽车生产持续改善。这固然与基数持续偏低有关,但19年中以来乘用车零售销量增速的持续回升以及渠道库存的去化,表明终端需求正在缓慢修复,而国六标准的切换 ,则使得汽车制造业增加值、行业收入 、产量等汽车生产相关的数据集体回升,并且回升力度明显强于终端零售,增速转正时间也更早。 因此,总结来说 ,工业生产改善的原因不外乎:贸易摩擦缓和下的出口改善、地产基建韧性下的内需改善,以及汽车产销修复下的内需改善,分别对应出口、投资 、消费三驾马车 。接下来我们重点对投资和消费两大内需展开分析 。 3 、投资稳中趋升 12月投资增速稳中趋升。19年全国固定资产投资同比增速5.4%,虽然较18年的5.9%小幅下滑,但从19年各月累计增速看 ,4季度以来投资增速稳中趋升,12月累计增速较11月小幅回升,当月增速也创下11.8%的多年新高 。而12月民间投资同比增速也创下13.7%的多年新高。三大类投资表现如何呢 ? 制造业投资增速明显回升。19年1-12月制造业投资同比增速3.1%,较11月明显回升。我们知道 ,19年4月以来,制造业投资累计同比增速在2.5%-3%之间低位徘徊,尤其是8-11月累计增速稳定在2.5%-2.6%。而12月累计增速重回3%之上,我们根据历史数据和累计值估算的12月制造业投资当月增速也大幅回升。从细分行业看 ,12月累计增速明显回升的主要是装备加工类行业,比如运输设备 、电子设备等  。 而制造业投资增速企稳回升,缘于盈利和信贷的双重改善。一方面,随着减税降费政策落地 ,19年1季度以来工业企业利润增速已见底回升 。另一方面 ,受央行鼓励金融机构增加制造业和民企中长期贷款 ,以及LPR报价改革并连续下调的驱动 ,19年8月以来企业中长贷增速也连续回升。盈利和信贷双双回升 ,共同带动制造业投资企稳 。 基建投资增速小幅回落。19年1-12月新 、旧口径下的基建投资同比增速分别回落至3.8% 、3.3% ,其中12月当月投资增速分别下滑至1.9%、2.1%。从细分行业来看 ,拖累主要来自于交运行业 ,而电力、水利投资增速均较1-11月回升 。整体来看,在严控地方隐性债务增长的背景下 ,19年基建投资只托不举 。 房地产投资增速明显下滑 。19年1-12月房地产开发投资同比增速为9.9%,较1-11月继续小幅回落。而值得注意的是 ,12月房地产投资当月同比增6.7%,较11月明显下滑,并创下18年以来新低 。剔除价格后,19年房地产投资增速7.1%,较前3季度的7.3%微幅回落 。随着土地购置费增速从18年的57%持续下滑至19年前11月的17%,房地产投资名义、实际增速之间的缺口也在不断缩窄 。 总结来看 ,在投资端  :经历了漫长的筑底后,在盈利和信贷两大领先指标的带动下,制造业投资出现了回升的信号;受制于融资约束,基建投资反弹力度有限 ,全年增速较18年持平;建筑工程增速回升对房地产投资增速形成支撑,但随着土地购置费累计增速不断下行,房地产投资增速重回下行通道。 4、消费保持平稳 12月消费增速保持平稳 。19年社会消费品零售总额 、限额以上单位消费品零售额增速分别为8.0% 、3.9%,均较18年下滑,其中19年12月当月增速分别为8.0%、4.4%,均较11月持平 。消费增速保持平稳 ,很大程度上与消费品价格涨幅扩大有关 ,剔除价格因素后 ,12月社零增速4.5%,较11月小幅回落。各品类消费增速表现如何呢? 必需消费涨少跌多  、小幅回落  。12月必需消费品零售增速涨跌互现 ,占比较高的食品饮料增速回升至10.6% ,纺织服装增速回落至1.9%,而日用品增速则回落至13.9% 。三项合计增速从11月的8.7%下滑至7.8%  。 汽车零售增速转正 。12月各项消费数据中 ,最为亮眼的莫过于汽车零售 。汽车零售增速自9月以来降幅不断收窄,并在12月转正至1.8% 。剔除汽车后 ,12月社消零售 、限额以上零售增速分别为8.9%、5.5%。这意味着 ,随着汽车零售增速的持续回升 ,对消费的拖累也在不断减弱 ,从8月最高的1.8、4.1个百分点 ,缩减至12月的0.9 、1.1个百分点 。 可选消费涨多跌少 。12月可选消费品零售增速好坏参半。出行相关消费普遍回升,占比最高的汽车零售增速回升转正,占比居次的石油及制品零售增速继续回升。而居住相关消费整体偏弱  ,家电 、家具零售增速明显下滑,建材零售增速小幅回升但仍偏低。 网上零售持续高增 ,占比继续上升。1-12月实物商品网上零售增速19.5%,较1-11月略下滑  ,但仍远快于社消零售增速,因而占后者的比重继续上升至20.7% 。 总结来看,在消费端:必需消费整体偏弱 ,食品价格涨幅扩大使得食品饮料零售增速一枝独秀;可选消费好坏参半  ,居住类消费普遍低迷 ,但出行类消费明显改善,尤其是汽车零售增速回升转正 ,而汽车对消费的拖累也在持续减弱;网上零售增速缓慢下行 ,但占比已经达到1/5。 5、地产销售回落 房地产投资仍是影响2020年经济走向的重要因素 。作为房地产投资的领先指标 ,地产销售、土地购置、新开工表现尤其值得关注。 12月地产销量增速下滑转负 。19年12月全国商品房销售面积  、销售额同比增速分别回落至-1.7%、1.2%,其中,前者自7月以来首次出现负增长,后者则创下6月以来的新低 。虽然12月房贷利率止跌回升 ,但受前期“以价换量”透支需求,4季度以来,地产销售增速缓慢下行 。 土地购置、新开工面积增速回升转正 。但得益于房地产开发企业到位资金增速回升 ,12月土地购置面积增速 、新开工面积增速均由负转正,分别回升至7.5% 、7.4%。考虑到房企融资仍受约束,20年地产投资增速面临下行压力,但由于新房库存水平处于历史低位,地产投资大幅回落的概率不大。 6、经济稳中向好 展望2020年,我们认为: 经济具备企稳改善潜力。从三驾马车看 :必需消费保持稳定 、汽车消费由负转正 ,有望带动总消费企稳回升;虽然地产投资小幅下滑,但基建和制造业投资有望回升 ,而库存周期也将低位重启 ,因而投资有望整体改善;中美达成第一阶段贸易协议,意味着出口有望回升转正。 货币政策有望回归稳健 。2020年美国经济复苏有望延续,降息周期或暂停 。得益于中美贸易摩擦改善和库存周期回升,中国经济有望周期企稳, CPI核心物价也有望持续回升,这意味着货币政策进一步放松的空间并不大  ,将从19年的货币再宽松回归稳健。(文章来源 :姜超宏观债券研究) (责任编辑 :DF064) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。中央经济工作会议对2020年经济工作的总体要求仍然是稳字当头 ,实现量的合理增长和质的稳步提升 ,亦即“力度温和但方向坚定” 。至于稳的程度,在量与质并重的前提下 ,我们判断2020年的托底目标是使经济下行的幅度少于2019年的降幅0.4个百分点 ,预计2020年全年目标6.0%左右 ,最低5.9%以上 。 核心观点 : 一、12月16日国家统计局发布的11月工业、消费 、投资 、就业等数据都有改善,加之12月15日中美贸易谈判达成第一阶段协议 ,企业景气预期有望继续修复 。 二、11月30日制造业PMI超预期上升至50.2% ,其实是更早的经济企稳信号。虽然国家统计局强调了偶然性因素,但我们强调过这次超预期背后存在着必然性 :一是国内逆周期调节虽然力度温和但方向明确;二是9月以来全球多个经济体的制造业PMI出现恢复 ,同时原油 、铜 、螺纹钢等大宗商品价格都出现企稳 。 三 、从2018Q4开始逆周期调节至今,政策力度确实保持着中央经济会议所说的“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度 ,增强微观主体活力,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程”,亦即“力度温和但方向坚定”: 1。 货币金融方面:从M2和社融增速看,始终坚持着“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”  ,这有助于“保持宏观杠杆率基本稳定”;但面对结构性涨价的不利局面却坚决实施了“降低社会融资成本” 。 2。 财政政策方面 :财政支出小幅加速而收入显著降速,积极取向明确只是与以往方式不同。其结果是一方面各级政府的资金缺口有所扩大 ,同时没有直接通过基建投资加速实现经济的快速稳定;但另一方面对调整收入分配结构 、增强微观主体活力 、优化经济结构的意义明显 ,只是政策见效需要等待更长时间  。 四、中央经济工作会议对2020年经济工作的总体要求仍然是稳字当头 ,实现量的合理增长和质的稳步提升,亦即“力度温和但方向坚定” 。至于稳的程度,在量与质并重的前提下,我们判断2020年的托底目标是使经济下行的幅度少于2019年的降幅0.4个百分点,预计2020年全年目标6.0%左右,最低5.9%以上  。 以下为正文内容: 一 、 2019年11月经济数据初现企稳信号 进入12月,新发布的一系列数据普遍有所改善 。PPI见底回升,汽车销售收窄降幅;国家统计局发布的工业 、消费、投资 、就业等数据也都出现了企稳的迹象;加之12月15日中美贸易谈判达成了第一阶段协议,资本市场情绪明显改善  ,企业的景气预期也有望继续修复。 但其实11月30日制造业PMI超预期上升至50.2%是更早的经济企稳信号。虽然国家统计局解释说这与圣诞节海外订单增加有关 ,且“受外部不确定性等因素影响,制造业下行压力依然存在  。”但我们强调这一超预期背后存在一定的必然性 。 首先是政策因素 :逆周期调节的必要性很明确 ,一是GDP和人均收入翻番目标 ,二是就业压力 ,三是对冲贸易摩擦的负面影响发酵 。11月货币政策明确更关注逆周期调节而非结构性通胀 ,出现了边际放松;财政政策仍然保持扩张,只是受制于资金缺口压力因而扩张力度有所收敛,目前仍在等待2020年新增专项债的发行。 其次是全球因素 :9月以来全球多个经济体的Markit制造业PMI都出现了企稳回升 ,特别是美国、法国、中国都是在50以上加速的 。同时9月以来国际油价 、铜价 ,国内的螺纹钢价格等也都出现了企稳回升 。 但在政策层面,从2018Q4开始逆周期调节至今,逆周期调节力度始终保持着此次中央经济会议所提出的“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度,增强微观主体活力 ,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程”,力度温和但方向坚定。 二、 货币政策的“温和但坚定” 力度温和的表现是 ,从M2和社融的增速来看,中国人民银行坚持了“货币信贷 、社会融资规模增长同经济发展相适应”的原则(图1) ,这不但有助于“保持宏观杠杆率基本稳定”,也意味着从中长期来看通货膨胀也将趋于缓和。 方向坚定的表现是,面对结构性涨价导致CPI达到4.5%的不利局面 ,中国人民银行仍坚定地实施了“降低社会融资成本”的措施,即在11月下调1年期MLF、7天逆回购利率 。而以往CPI突破3的情况往往会激发加息等紧缩性货币政策(图2)。 三、 财政政策的“温和但坚定” 12月18日发布的1-11月财政收支数据继续显示7月以来财政政策的积极性持续收敛 。无论是财政支出降速,还是收入增速企稳回升 ,其实都反映的是资金缺口的影响 。但到目前为止,财政政策的积极程度也是远超此前三年的 。 首先看公共财政账户:目前为止支出增速仍然明显超过收入增速 ,表明政策取向积极。但收入端7月之后开始企稳回升;支出端5月之后持续降速  ,反映积极程度开始收敛 。 其次来看政府性基金账户 ,目前为止支出规模为公共财政支出的36.8%  ,且格局与公共财政账户类似 ,支出增速明显超过收入增速,表明取向积极。但支出增速年内高开低走,收入增速6月转正并持续回升,同样反映出积极程度的收敛 。 合并计算公共财政账户和政府性基金账户,可发现2019年以来财政政策扩张程度远超之前三年 。一方面收入增速远低于之前三年,反映出减税降费和土地出让收入的收缩;另一方面支出增速在上半年也高于之前三年 ,反映出积极的政策取向。但由于资金缺口的压力,下半年财政政策的积极程度逐渐下降。 目前已有的应对措施包括提高非税收入、通过消费税前置稳定地方政府税源、扩大地方政府专项债额度等。但在房地产调控坚持房住不炒 、因城施策的总体要求之下  ,预计2020年的积极财政政策仍然会是“方向坚定但力度温和”  。 四、 中央经济工作会议对2020年的要求 本次中央经济工作会议有以下5方面精神对判断2020年经济走势至关重要 。 1。 科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度 ,增强微观主体活力,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程。 2 。 守住不发生系统性风险的底线。防风险攻坚战方面要求“保持宏观杠杆率基本稳定 ,压实各方责任”,相比去年的“坚持结构性去杠杆”要求有所优化但仍然保持审慎。 3 。 宏观调控总目标是确保经济运行在合理区间 、保持就业形势稳定。工具上要求完善和强化“六稳”举措 。重点投向供需共同受益 、具有乘数效应的先进制造 、民生建设、基础设施短板等领域;注重挖掘国内市场潜力。 4 。 稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕 ,货币信贷 、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本 。 5。 积极的财政政策要提质增效,注重结构调整  ,压缩一般性支出,做好重点领域保障 ,支持基层保工资、保运转 、保基本民生。巩固和拓展减税降费成效 。 总体来看仍然要求逆周期调节政策“力度温和 、方向坚定”,因此我们判断2020年政策托底目标是使得GDP的降幅少于2019年的降幅0.4个百分点 ,预计2020年全年目标6.0%左右,最低5.9%以上。 (文章来源:轩言全球宏观) (责任编辑 :DF078) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。【世界银行警告 :全球第四波债务激增潮来势汹汹】世界银行在近日发表的全球经济前景报告中警告  ,新的全球债务危机风险浮现,呼吁各国政府和央行意识到目前处于历史低位的利率不足以预防再一次广泛的金融危机。(FX168) 世界银行在近日发表的全球经济前景报告中警告 ,新的全球债务危机风险浮现 ,呼吁各国政府和央行意识到目前处于历史低位的利率不足以预防再一次广泛的金融危机 。 2018年,全球债务攀升至GDP的230%,达到历史最高 。新兴和发展中经济债务也高达GDP的170%,自2020年以来增长了54%。世界银行强调,这一增颇为广泛。 在这份两年一度的报告中,世界央行称 ,全球在过去50年来经历了四波债务激增。目前这一波始于2010年 ,并被认为是1970年代以来“最大  、最快且范围最广的一次增长”。 世界银行在报告中表示,虽然低利率可以“消除与债务水平相关的部分风险”,但之前的三次债务增长潮都以许多发展中国家陷入经济危机告终 。 之前的三次债务激增潮分别发生在1970-1989年 、1990-2001年以及2002-2009年 ,它们具有以下共同点:全球金融环境改变、对于借贷资金的无效应用担忧累积。 世界银行前景部总监Ayhan Kose在报告中写道 :“低利率给金融危机提供的保护有限。以史为鉴 ,债务增长潮结局都不乐观。在脆弱的全球环境中  ,政策改善对于最小化债务上升带来的相关风险至关重要。” 世界银行对此提出四点措施。首先,合理的债务管理和债务透明度可以帮助降低借贷成本并控制财政风险;其次,强化货币、汇率和财政政策框架可以在脆弱经济环境中保护发展中和新兴经济;第三 ,加强金融领域监管以认识到新出现的风险;第四  ,有效的公共财政管理和政策并提高良好的公司管理可以帮助确保债务被有效利用。 此外 ,世界银行在此次报告中上调了对2020年的经济预期 ,从之前的2.4%升至2.5%,但也警告下行风险尚存 。“新兴和发展中经济体的经济增长可能保持放缓,决策者应该抓住机遇进行结构性改革 ,促进整体增长,减少赤贫  。”“改善企业环境 、相关法规、债务管理和生产力能够帮助获得可持续增长。”(文章来源:FX168) (责任编辑:DF387) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

12月宏观数据预测 :消费改善出口反弹,去库存缓解生产维持高增 1 、概览 :消费出口反弹,去库弱化生产稳定 。11月经济数据回顾:电商促销带动可选消费增速反弹 ,地产、制造业小幅下行但基建对冲,整体投资相对稳定;去库存拖累缓和 ,工业生产明显转暖;肉价影响下CPI延续走高,PPI跌幅小幅收窄 。12月经济数据预测概览  :预计消费继续改善、投资稳定、出口增速反弹,去库存拖累延续缓解  、企业信心修复  ,工业增加值回暖 。与此同时 ,猪肉等肉类环比普遍转跌,但鲜菜偏强 、鲜果结束持续偏弱态势 ,成品油同比反弹,CPI或小幅上行至4.8%  ,PPI有望在前期油价走强叠加基数走低背景下延续反弹 。 2 、社会消费品零售 :可选品消费推动零售改善 。社会消费品零售总额 :近期地产竣工开始回暖,汽车销售复苏有所持续,加之12月电商促销仍部分延续  ,预计12月社会消费品零售名义、实际同比分别回升至8.3%和5.2%  。 3、固定资产投资 :预计制造业基建小幅回升 ,对冲地产回落。基建投资 :融资环境向好 ,但受制于地方政府去杠杆压力  ,基建投资或延续小幅改善,预计12月基建投资(全口径)累计增速小幅上行至3.6% 。制造业投资 :4季度消费需求稳中有升、出口环境有所改善 ,预计12月制造业投资仍将维持相对稳定格局 ,累计增速或小幅升至2.6% 。房地产投资 :预计土地购置费增速仍趋下滑 ,地产投资或仍面临下行压力 。但考虑建安投资活跃带来的支撑,预计12月地产投资增速回落至10%。12月固定资产投资累计增速或维持5.2% 。 4、外部环境改善  、基数大幅走低 ,出口增速预计显著回升。外部环境进一步趋于缓和,12月对美出口预计有所改善 。另一方面 ,对欧盟 、东盟出口增速有望继续保持19年以来的韧性 。同时 ,去年12月受外部环境恶化影响,出口基数大幅走低 ,预计今年12月美元计价出口增速大幅反弹至6.5%左右,对应的出口增速(人民币计价)或回升至8.0%左右 。 5 、工业增加值:去库存有所缓和,生产延续高增 。11月去库存有所缓和 ,工业增加值增速如预期反弹;12月外部环境不确定性缓和 、消费需求改善投资稳定,企业信心有望延续回暖,预计12月工业增加值实际同比维持于6.0%左右。 6 、通胀 :肉类环跌但鲜菜偏强,CPI或小幅上行至4.8%。12月猪肉月均环比大幅转跌 ,牛肉等替代性肉类环比也偏弱;但鲜菜受冷空气影响供给收缩环比明显偏强 ,鲜果也逐渐结束此前连续下跌趋势 ,整体食品同比涨幅小幅下行;非食品方面,交通工具用燃料小幅走强,其他分项供给充足,预计整体非食品环比相对稳定 ,但基数走低下同比小幅上行 。综合分析 ,预计12月CPI同比或阶段性上行至4.8%左右 。PPI同比预计回升至-0.3% 。 7 、金融数据 :预计社融存量增速持平10.7%。预计12月新增信贷1.1万亿 、新增社融1.6万亿,M1 、M2 增速预计分别回升至3.8% 、8.4%;社融存量增速或持平10.7% 。 8、CNY:预计1月持续处于7以内 。预计1月随着英国有协议脱欧的快速推进 ,英镑有望进一步走强,美元指数或小幅回落;此外中美第一阶段协议或于1月签署 ,助推人民币相对美元小幅升值 。综合分析 ,预计1月CNY有望升至6.95左右  。(文章来源:申万宏源宏观) (责任编辑 :DF078) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。

【网红江湖几周一个新格局 谁将是下一个“李子柒” ?】有人成了“头部” ,火得一塌糊涂 ,赚得盆满钵满,比如“带货一哥”李佳琦;也有人触了礁,在被迅速推上热搜之后,又轻易地被人们遗忘  ,仿佛从来没有存在过;还有人出了海 ,悄悄地收割着五湖四海的粉儿 ,短时间内成了国际咖,就像宁静致远的李子柒、田园质朴的滇西小哥。(经济日报) 从酱腊肉 、重阳糕、桂花酒等中国传统地方美食,到蜀绣 、窗花、千层底布鞋等传统民间工艺艺术 ,再到贴春联 、插艾草、吃月饼等传统节日习俗  ,她们讲述着中式生活的宁静致远 。 有人成了“头部”,火得一塌糊涂,赚得盆满钵满 ,比如“带货一哥”李佳琦;也有人触了礁 ,在被迅速推上热搜之后 ,又轻易地被人们遗忘 ,仿佛从来没有存在过;还有人出了海 ,悄悄地收割着五湖四海的粉儿,短时间内成了国际咖 ,就像宁静致远的李子柒 、田园质朴的滇西小哥 。 为什么出海?在广阔的市场利用商业价值进行变现 ,让网红这个职业更加赚钱。俗话说,不会赚钱的网红不是好电商 。Instagram的10亿月活 、YouTube的20亿月活 、Facebook的24.1亿月活……“站”在这些月活背后的 ,是全球用户的关注力和时间成本的投入 ,是庞大的品牌广告预算的数字化迁移 ,是希望抢占全球化市场的企业们。如此诱人的蛋糕摆在面前,恐怕谁都会有尝一口的冲动。 所以,网红们选择出海并不奇怪 ,有专业的MCN机构全盘运作其出海也不奇怪 ,更值得探究的反倒是 :为什么成功的是她们,为什么偏偏是她们让外国粉丝抱着手机欲罢不能? 解题之前 ,先看两则实例。入驻YouTube两年的李子柒发布的视频中 ,播放量颇高的一个是《花生瓜子糖葫芦  ,肉干果脯雪花酥——年货小零食》,长度10分11秒 。视频中 ,李子柒将头发盘起,身着深蓝色棉袄,一个人在房前屋后和自制土灶前忙活着 ,在后期配置的清新纯净的背景音乐中,偶尔还能听到肉下锅的滋啦滋啦的声音 。巧合的是,与李子柒一样 ,滇西小哥目前被观看次数颇多的一条视频 ,内容也有年货制作过程——《炼猪油、炸油底肉,提前准备过年菜》 。 从中看到了什么 ?是生活着的中国文化 。他们的视频聚焦最能打破文化圈层的美食 ,却又不局限于美食,更多体现的是“风物” 。从酱腊肉、佛跳墙、重阳糕、桂花酒等中国传统地方美食 ,到口红纸 、蜀绣 、窗花、千层底布鞋等传统民间工艺艺术,再到贴春联、插艾草、吃月饼等传统节日习俗,李子柒用春耕夏种秋收冬藏、一箪食一瓢饮的方式 ,讲述着中式生活之美 。能砍甘蔗 、摘莲藕,会被辣椒呛得流泪 ,操着云南土话与家人温情互动 ,滇西小哥的每一帧画面都有对家乡的热爱,看懂这种热爱不需要翻译。 遥远东方郊野里烹饪出的秘制美食 ,完成了世界对于东方文化的想象;其中描绘的贴近自然 、有家人亲密陪伴的生活方式,更是令常年游走在钢筋水泥丛林中的人们产生了向往。这样的内容 ,已足够成为外国网友打开视频的理由。而“点击”的动作 ,或许也验证了华语影视出海专家陈泰然曾经的一个观点 :“西方国家对中国这个浪漫而神秘的东方国度  ,一直抱有各种各样的艺术想象,以及无止境的好奇心与探究欲 。” 在此之上 ,辅以默片的形式。长度控制在5至10分钟,出镜者言语不多,视频标题和字幕都只有简单的中英文介绍 。内容好懂,情节简单 ,在低语言门槛之下,不会中文也能跟着李子柒、滇西小哥一起宁静致远、田园质朴 。 加上精良的制作。每个视频从策划到完成,都舍得下大力气  、下苦功夫。李子柒曾坦言,有些视频一拍要拍8个月 ,中间许多技能是她后来学的  ,比如为了拍“活字印刷”,专门花了小半年时间去学,最后才拍出木活字的视频;为了做拉面视频  ,花了两个月时间向师傅学习,终于以“二细”的标准完成视频录制 。 于是,这才有了李子柒 、滇西小哥在海外平台上的高点击量和高完播率,也才有了海外媒体“滇西小哥的频道让世界迷上了云南”的赞美。虽然也有一些杂音存在,但我们的问题不是李子柒有多少问题,而是李子柒太少了。至于谁能成为下一个“李子柒” ,还有待时间和市场的考量 。(文章来源 :经济日报) (责任编辑  :DF070) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。【中信证券明明 :建筑业产值或将减少 地产投资的回落也难以避免】当前建筑业固投增速持续下行或与建筑业税收结构有关,“营改增”对建筑业的减税效果并不明显,2019年的增值税改革也可能提高建筑业的部分税收负担 。当前地产、基建虽有韧性 ,但对建筑业的支撑不足 ,原因或在甲乙双方话语权和议价能力的差异 。往后看 ,随着建筑业投资走弱,建筑业产值或将减少 ,地产投资的回落也难以避免  。 报告要点 当前建筑业固投增速持续下行或与建筑业税收结构有关 ,“营改增”对建筑业的减税效果并不明显  ,2019年的增值税改革也可能提高建筑业的部分税收负担。当前地产 、基建虽有韧性 ,但对建筑业的支撑不足 ,原因或在甲乙双方话语权和议价能力的差异。往后看,随着建筑业投资走弱,建筑业产值或将减少,地产投资的回落也难以避免。 建筑业投资为何低迷?我们认为建筑业固投增速持续下行与当前建筑业的税收结构有关 ,“营改增”虽然在一定程度上促进了全社会减税降费的推进,但对建筑业的减税效果却并不明显,甚至还加重了建筑业的部分税收负担 ,2019年4月的增值税改革也可能在一定程度上导致建筑业的部分税收负担不降反升 。此外,人力成本上升 、建筑扬尘整治发力也对建筑业形成一定压制 。 地产 、基建对建筑业真的是提振吗?尽管当前地产、基建仍有韧性 ,但对建筑业投资的支撑效果并不明显 ,我们认为原因可能有以下两点:一方面,甲方主导的产业链结构下建筑业企业应收账款周转效率不高,建筑业以时间换空间的策略并不利于建筑业的稳定增长;另一方面,由于建筑业企业的议价能力较弱 ,以价换量的行为也可能令建筑业雪上加霜 。因此地产、基建虽有韧性,但对建筑业的影响可能并非提振 ,甲乙双方话语权和议价能力的差异可能加剧建筑业的生产经营困难 。而以价换量 、以时间换空间的策略间接反映出地产 、基建行业的压力 。 建筑业走弱的影响几分 ?建筑业固投增速持续走弱或将导致建筑业产值进一步减少 。建筑业的持续低迷也将弱化我国劳动力需求弹性,后续若有劳动力供给改善 ,则可能带来一定的就业压力。乙方“羊毛”不易“薅”,建筑业的滑落也预示着地产 、基建的投资承压。 债市策略 :当前建筑业固投增速持续下行与建筑业的税收结构有关 ,“营改增”虽然在一定程度上促进了全社会减税降费的推进  ,但对建筑业的减税效果却并不明显,甚至还加重了建筑业的部分税收负担,2019年4月的增值税改革也可能在一定程度上导致建筑业的部分税收负担不降反升 。此外,人力成本上升 、建筑扬尘整治发力也对建筑业形成一定压制 。值得注意的是,当前地产、基建虽有韧性 ,但对建筑业投资的支撑效果并不明显  ,原因可能有以下两点 :一方面 ,甲方主导的产业链结构下建筑业企业应收账款周转效率不高,建筑业以时间换空间的策略并不利于建筑业的稳定增长;同时由于建筑业企业的议价能力较弱,以价换量的行为也可能令建筑业雪上加霜 。往后看,建筑业固投增速走弱或将导致建筑业产值进一步减少,建筑业的持续低迷也将弱化我国劳动力需求弹性并可能带来一定的就业压力 ,考虑到甲方的“薅羊毛”空间终归存在天花板,后续地产投资的回落可能难以避免,我国经济仍将面临一定的下行压力 。策略方面,经济的下行趋势仍需中性偏松的货币政策加以对冲 ,基本面环境对债市仍偏友好,我们坚持看好长端利率的下行。 正文 自2016年以来 ,建筑业固投增速投资增速整体下行,并于2016年8月由正转负,此后建筑业固投持续收缩,截至2019年11月,建筑业固投增速已降至-51.2% ,为该指标创建以来的最低水平。本文将重点分析建筑业投资持续收缩的原因 ,并对其影响进行探讨 。 建筑业投资为何低迷 ? 纵观建筑业固定资产投资增速走势,我们发现建筑业固投增速的下行始于2016年 ,并于2019年4月开始加速下探,我们认为税收因素是建筑业投资长期走弱的重要原因,具体来看 : “营改增”对建筑业的影响并非一面 。2016年3月,国常会决定自2016年5月1日起全面推开营改增试点 ,将建筑业 、房地产业、金融业、生活服务业全部纳入试点 ,至此 ,营业税正式退出历史舞台。一方面,“营改增”有效地打击了逃税行为 ,间接促进了减税进程的推进,2016年12月财政部在媒体吹风会上表明“营改增”在2016年全年减税约5000亿元。但另一方面,建筑业的情况较为特殊 :在建筑业的成本中,原材料和人工费的占比较大 ,部分原材料如砂石、泥土等建材一般采购于小规模纳税人和个体经营户 ,这些原材料供应商一般无法提供增值税专用发票,也就无法为建筑企业提供进项税抵扣;即便在特殊情况下税务机关可以为小规模纳税人开具增值税专用发票,但3%的税率抵扣额也显得杯水车薪;同时占建筑业总成本比重较大的人工成本一般也无法直接抵扣,因此“营改增”对建筑业的减税效果并不理想 ,甚至加重了建筑业的部分税收负担。 减税降费政策对建筑业的利好有限 。2019年4月我国推出了新一轮增值税改革政策 ,旨在降低小微企业和民营企业税收负担,将制造业 、动产租赁业 、采掘业等行业的税率从16%降为13%,将建筑业 、交通运输业等行业税率从现行10%降至9% 。对于建筑业而言,上游行业如采掘业、动产租赁业受惠较大意味着进项税抵扣额的减少 ,而建筑业自身销项税率仅降低1%,这可能导致建筑业进项抵扣额的降幅大于销项税降幅,建筑企业税收负担不降反升。 人力成本上升、建筑扬尘整治发力也对建筑业形成一定压制 。自2011年开始 ,全国人口结构中15-64岁的适龄劳动人口占比逐渐回落,2018年15-64岁的人口已降至9.94亿 ,占总人口比重为71.2% ,较2011年的74.4%减少3.2pcts;与之而来的还有农民工的供给减少 ,农民工人数的同比增速由2011年的4.36%降至2018年的0.64% 。考虑到建筑业属于劳动密集型行业,劳动力短缺所造成的人力成本上升将对建筑业造成重大影响 。此外,2018年7月国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》  ,重点提及要加强建筑扬尘的综合治理,这也可能在一定程度上导致了建筑业施工进度放缓 ,并制约了建筑业企业的扩产意愿 。 地产、基建对建筑业真的是提振吗? 从投资端看,2015年建筑业固定资产投资完成额共计4897亿 ,细分行业中房屋建筑业、土木工程建筑业的固投完成额分别为1536亿、2483亿元 ,分别占总投资的31% 、51%  ,说明地产 、基建是建筑业产业链上的主要下游主体。2019年以来 ,地产投资维持高位 ,基建投资也较2018年底有所反弹,但建筑业投资增速却仍在失速下行 ,地产 、基建的韧性并未形成对建筑业投资的支撑。 甲方主导的产业链结构下建筑业企业应收账款周转效率不高 ,建筑业以时间换空间的策略并不利于建筑业的稳定增长 。房地产、基建等建筑工程通常由房地产开发商、政府部门、城投公司等甲方主体经由招标-总包-分包的方式将工程项目委托给建筑公司或单位。甲方主体的话语权一般更强,在建筑业产业链中居于主导地位,可能发生强势甲方侵占乙方(建筑公司)利益的现象,比如甲方企业延长付款周期来占用建筑企业的现金流,一个直观的证据在于建筑业的应收账款的收款期要明显长于其他行业 :自2000年以来,建筑业应收账款周转率持续低于全部工业企业的整体水平 ,进入2018年后,随着政府强调解决对中小企业的应收账款拖欠工作 ,工业企业的应收账款周转率从2017年的5.2%大幅回升至2018年的7.2% ,但建筑业的应收账款周转率仅较前值小幅回升0.2pcts至3.7% ,侧面反映出建筑业企业的资金周转效率仍未有发生明显改善。 由于建筑业企业的议价能力较弱 ,以价换量的行为也可能令建筑业雪上加霜 。从行业产值的角度看 ,自2018年开始,建筑业的产值持续回落 ,一定程度上与建筑业投资的低迷交叉印证;但值得注意的是 ,剔除掉价格因素后 ,2018年以来建筑业的产值增速是在不断回升的 ,进一步看,上述现象仅在建筑业中出现 ,制造业 、房地产业 、金融业等行业的名义产值与实际产值的走势并未发生明显背离 。对于投资与实际产值的背离而言  ,我们认为在建筑业对经营前景预期较为悲观的背景下 ,建筑业可能减少对固定资产的购置并转为租赁,考虑到租赁的设备并不一定会计入到固定资产投资中 ,这可能导致投资弱而实际产值走强。对于实际产值与名义产值的背离而言 ,我们认为“名义—实际”产值缺口收窄反映出当前建筑业的生产经营主要靠“以价换量”的模式支撑  ,这可能加大了建筑业的经营难度并制约其扩产动力  。整体来看,地产、基建虽有韧性,但对建筑业的影响可能并非提振 ,甲乙双方话语权和议价能力的差异也可能加剧建筑业的生产经营困难。 以价换量、以时间换空间的策略间接反映出地产 、基建行业的压力 。一般而言 ,当房地产开发商、城投公司经营压力增大时,这类强势甲方更可能会向乙方施压 ,如采用拉长付款周期、以及压低协议价格等“薅羊毛”举措,一个有力的证据在于建筑业的产出价格(名义产值增速-实际产值增速)往往与地产、基建具有一定的正相关性。立足当下,建筑业应收账款周转放缓、产出价格持续走弱可能也是地产  、基建承压的印证  。 建筑业走弱的影响几分? 建筑业固投增速持续走弱或将导致建筑业产值进一步减少。从历史上看 ,建筑业的固定资产投资增速对建筑业的产值具有一定的指向作用 。随着建筑业固投增速持续走弱 ,建筑业的产出也将面临掣肘 ,尽管建筑业可以靠设备租赁替代设备购置来暂时维持建筑业的生产经营 ,但这种权宜之计难以成为建筑业增长的新动能 ,我们认为后续建筑业的实际产出和名义产出增速均有回落可能 。 建筑业的持续低迷也将弱化我国劳动力需求弹性,后续若有劳动力供给改善,则可能带来一定的就业压力 。建筑业对吸纳就业意义重大,截至2018年12月,城镇建筑业就业人数为2711亿 ,占城镇就业总人数比为15.7%,仅次于制造业的24.2% ,尽管当前受人口老龄化和农民工增长放缓影响,建筑业劳动力存在阶段性短缺 ,但后续若有劳动力供给明显改善,疲弱的建筑业也无法成为吸纳就业的主渠道。 乙方“羊毛”不易“薅”,建筑业的滑落也预示着地产、基建的投资承压 。总量逻辑上 ,当前地产+全口径基建投资增速虽然在地产投资高增和基建企稳的支撑下暂时止跌,但目前增速仍处于历史低位 ,结合上文中的分析,我们认为在地产、基建的韧性背后,建筑业等弱势乙方的妥协也是原因之一 。往后看 ,当前建筑业的“名义—实际”产值缺口已处于历史低位,后续甲方进一步压缩建筑业产品价格的空间相对有限;同时结合2020年1月国常会提到的清理政府和国企拖欠账款工作 ,后续甲方长期占用建筑业现金流的现象也有望改善 ,考虑到此前开发商拿地 、销售对未来的投资 ,后续地产投资的回落可能难以避免 ,考虑到“建筑业—地产”产业链对国民经济的盘活作用 ,后续我国经济仍将面临一定的下行压力 。 债市策略 整体来看,我们认为建筑业固投增速持续下行与当前建筑业的税收结构有关,“营改增”虽然在一定程度上促进了全社会减税降费的推进,但对建筑业的减税效果却并不明显,甚至还加重了建筑业的部分税收负担 ,2019年4月的增值税改革也可能在一定程度上导致建筑业的部分税收负担不降反升。此外,人力成本上升 、建筑扬尘整治发力也对建筑业形成一定压制 。值得注意的是,尽管当前地产、基建仍有韧性 ,但对建筑业投资的支撑效果并不明显 。我们认为原因可能有以下两点:一方面 ,甲方主导的产业链结构下建筑业企业应收账款周转效率不高,建筑业以时间换空间的策略并不利于建筑业的稳定增长;另一方面,由于建筑业企业的议价能力较弱,以价换量的行为也可能令建筑业雪上加霜 。往后看,建筑业固投增速的持续走弱或将导致建筑业产值进一步减少,建筑业的持续低迷也将弱化我国劳动力需求弹性并可能带来一定的就业压力 ,考虑到甲方的“薅羊毛”空间终归存在天花板 ,后续地产投资的回落可能难以避免,我国经济仍将面临一定的下行压力 。策略方面 ,经济的下行趋势仍需中性偏松的货币政策加以对冲,基本面环境对债市仍偏友好 ,我们坚持看好长端利率的下行。 市场回顾 利率债 资金面市场回顾 2020年1月16日  ,银存间质押式回购加权利率大体下行 ,隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动-7.46bps、-9.6bps、-19.61bps 、-4.73bps和12.57bps至2.61%、2.69%、2.99% 、3.01%和3.14% 。国债到期收益率大体下行 ,1年 、3年 、5年 、10年分别变动-1.33bps 、-0.18bps 、-0.23bps  、0.21bps至2.27% 、2.70% 、2.89%、3.09% 。上证指数跌0.52%至3074.08;深证成指跌0.04%至10967.44;创业板指涨0.30%至1929.96 。 周四央行公告称,为对冲税期和现金投放高峰 ,维护春节前银行体系流动性合理充裕 ,2020年1月16日人民银行以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作 。 流动性动态监测 我们对市场流动性情况进行跟踪 ,观测2017年开年来至今流动性的“投与收”  。增量方面  ,我们根据逆回购 、SLF 、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量;减量方面,我们根据2019年11月对比2016年12月M0累计增加5,825.88亿元 ,外汇占款累计下降7,071.31亿元、财政存款累计增加13,233.08亿元  ,粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场操作到期情况  ,计算每日流动性减少总量。同时,我们对公开市场操作到期情况进行监控。 市场回顾及观点 可转债市场回顾 1月16日转债市场,平价指数收于95.44点 ,下跌0.41%  ,转债指数收于116.43点,下跌0.18% 。215支上市可交易转债,除建工转债、苏银转债 、百姓转债、艾华转债 、新凤转债 、高能转债、蓝盾转债、未来转债 、深南转债和孚日转债横盘外 ,49支上涨 ,156支下跌。其中,晶瑞转债(5.85%)、模塑转债(5.60%)、旭升转债(4.46%)领涨,凯发转债(-10.47%)、英联转债(-4.75%)、科森转债(-3.22%)领跌 。215支可转债正股,除通光线缆、远东传动、小康股份和富祥股份横盘外 ,61支上涨 ,150支下跌 。其中,模塑科技(9.94%)、晶瑞股份(5.89%)、东方雨虹(5.40%)领涨 ,凯发电气(-4.29%) 、雅化集团(-3.95%) 、太阳纸业(-3.56%)领跌。 可转债市场周观点 上周市场继续上行 ,波动则是进一步放大 ,从转债市场指标来看 ,经过连续上涨股性估值开始有所压缩 ,转债估值逐步对个券价格形成压力 。 当前市场的核心驱动依旧落在正股层面,随着春节的临近正股市场波动也开始随之加大  ,我们判断市场短期风格可能会经历一段再平衡的过程,映射到转债市场则是调整持仓结构的时间段,建议投资者的持仓风格可以更为均衡,从逆周期的角度挖掘超额收益 。 一方面是寻找强势板块,依旧关注周期与科技相关。但随着市场近期的持续上行 ,相关高价个券开始面临溢价率压缩的进程 ,换而言之相关标的的性价比可能开始弱于正股 ,但是趋势上依旧存在正收益 ,但建议进一步精细择券寻找更有效率的标的; 其次则是关注波动率放大的可能,市场近期波动开始加大 ,市场的风格有着细微的变化 。反过来看波动率放大对转债定价会有着正向的刺激作用,我们建议当前可以重点关注转债相对低价但正股高波动的标的; 最后依旧是逆周期的选择 ,重点可以关注近一段时间表现相对落后的板块,实际上从上周盘面来看部分近期滞涨的板块已经有所表现 ,转债方面则是可以以公用事业、大金融以及大消费为底仓核心持有。 回到重点关注组合 ,依旧调出公告提前赎回的标的,将部分新券调入。 高弹性组合建议重点关注先导转债、国祯转债、洲明(利德)转债、常汽转债  、星源转债 、寒锐转债、太极转债、福特转债 、太阳(顾家)转债 、永创转债以及金融转债 。 稳健弹性组合建议关注川投转债、玲珑转债 、木森转债、通威转债 、索发转债 、久立转2 、亨通转债 、桐昆转债 、环境转债和银行转债 。 股票市场 转债市场(文章来源:明晰笔谈) (责任编辑:DF064) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。

【人民微评:给租赁市场消消毒】从发布虚假房源信息,到恶意克扣押金租金,从违规使用住房租金贷款 ,到强制驱逐承租人……租赁乱象迭出,到了非重拳治理不可的地步。依法出击,长效监管,清扫租赁市场的种种潜规则,是时候让不法中介付出应有的法律代价。租赁生态健康 ,租客才有归属感。 (人民日报) 从发布虚假房源信息,到恶意克扣押金租金,从违规使用住房租金贷款,到强制驱逐承租人……租赁乱象迭出 ,到了非重拳治理不可的地步 。依法出击,长效监管,清扫租赁市场的种种潜规则,是时候让不法中介付出应有的法律代价 。租赁生态健康,租客才有归属感。 (文章来源  :人民日报) (责任编辑 :DF353) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。【人民时评 :靠创新力量支撑共享经济更好发展】冬天是共享单车使用的淡季,但共享单车涨价的新闻却引发热议 。最近,有用户发现,青桔、摩拜以及哈啰等共享单车的起步价悄然提高到1.5元,一次骑行往往要花费2元到3元  。共享单车“不约而同”调整计价规则,让许多用户感慨,“这个价格还不如去坐公交车” 。(人民日报) 共享经济要想走得更稳、行得更远 ,还要靠创新力量做支撑 冬天是共享单车使用的淡季  ,但共享单车涨价的新闻却引发热议 。最近 ,有用户发现,青桔 、摩拜以及哈啰等共享单车的起步价悄然提高到1.5元,一次骑行往往要花费2元到3元 。共享单车“不约而同”调整计价规则 ,让许多用户感慨 ,“这个价格还不如去坐公交车”。 对于共享单车涨价 ,许多人是有心理预期的。近年来,外卖行业 、网约车出行领域抢占市场的比拼,让人们认识到这样一种市场策略 :通过补贴和低价策略吸引用户、培养消费习惯,再通过提价来获取可观利润。共享单车兴起的初衷是解决出行最后一公里的问题,当拥有巨大用户规模的共享单车也加入涨价行列 ,势必会增加部分用户日常生活的成本 。作为共享经济的标杆,共享单车涨价也促使人们思考,共享经济如何才能走得更稳  、行得更远。 新生事物的发展 ,大多有一个从快速生长到有序规范的过程。当资本热潮褪去、行业重新洗牌,共享单车市场趋于理性  ,涨价似乎是必然选择 。一方面,在结束了前期烧钱补贴比拼和无序竞争之后 ,市场格局逐渐稳定 ,从“疯狂扩张”转向“理性经营”,定价也就回归到正常区间。另一方面 ,高损耗 、高运维成本和重资产扩张模式使得共享单车企业成本高企,通过涨价提升运营收入弥补亏损、增强变现能力也是一个迫切选择。从这个意义上讲 ,共享单车涨价既是市场趋于理性的表现 ,也是破解发展难题的现实之举 。 涨价有其客观原因 ,但未必是长久之计 。从行业发展来看 ,伴随中国城市化进程加快,优质社会服务短缺的问题将进一步凸显 ,共享经济通过调配社会闲置资源实现最大化利用,其市场规模远未达到天花板  ,随时可能出现下一个“风口”。近年来,共享单车在快速发展过程中 ,的确暴露出了一些问题 ,比如押金难退降低用户信任 、商业模式单一变现能力有限 ,再比如过量投放造成资源浪费、无序摆放带来秩序混乱。不断升级的治理为共享单车划定了健康轨道 ,但是对企业来说 ,解决这些问题不能完全靠涨价 。随着共享单车由增量争夺转入存量竞争 ,资本扩张的上半场结束,通过比拼服务来吸引用户的下半场刚刚开始。 市场优胜劣汰,最终的评价标准掌握在用户手里 。当前,共享经济正由粗放式发展走向精细化运营  。在这样的阶段,谁能提供更优质的服务,谁能带来更好的消费体验 ,谁就能获得长久竞争力  。近年来 ,一些共享单车公司通过大数据 、物联网等技术,优化车辆调度、运营维护,实现了投放数量、骑行需求与停放管理之间的动态平衡和效率最大化 。还有一些领域瞄准细分市场,深挖用户个性化需求,提供多样化出行服务 ,走出了一条换道超车之路。这启示运营者,除了调整价格 ,更要通过精细化经营和科学管理 ,来提升服务质量和水准 ,获得用户认可。 进一步看 ,共享经济要想走得更稳、行得更远,还要靠创新力量做支撑。这种创新不光是简单的商业模式创新 ,更要在技术研发、运营管理 、智能水平等多个方面发力  ,从而降低企业运营的成本 、提高产品和服务的竞争力。通过不断激活创新的基因 、保持创新的能力  ,企业才能立于不败之地 ,共享经济才能更好造福社会和消费者 。(文章来源 :人民日报) (责任编辑 :DF524) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。

2020年1月13日,人民币兑美元汇率在岸和离岸价格双双升破6.9元 ,人民币汇率由贬转升  ,升值预期明显。今年以来 ,美元指数升值1%,人民币兑美元汇率不降反而升值幅度超过1%。 从短期看  ,主要受以下两方面因素影响: 一是基本面因素 。我国2019年全年经济和金融数据将于近日公布,预计GDP增长6.1%,宏观经济继续保持平稳增长。特别是自去年下半年开始 ,逆周期调控力度加大 ,PMI指数已连续两个月为50.2 ,站在经济荣枯线之上,显示逆周期调控效果显现,宏观经济运行出现企稳回升的态势 ,支撑人民币升值 。 二是消息面因素。此前美伊情势出现缓解 ,市场避险情绪出现回落 ,而且本周中美即将签署第一阶段经贸协议 ,市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观 。 从中长期看 ,在中国金融市场持续扩大对外开放的背景下,国际投资者继续看好中国的资本市场 ,而且从全球范围看,中国股市估值水平较低 、债券收益率相对较高,国际机构投资者对中国的债券和股票的配置热情比较高 ,资本项目流入有助于国际收支保持平衡 ,推动人民币升值 。 目前 ,人民币兑美元升值的趋势没有发生改变。随着人民币汇率形成机制的进一步完善 ,人民币汇率可以更好地反映市场供求关系、弹性也会明显增强 ,人民币兑美元汇率不会是单边的走势,而是在合理均衡水平上保持双向波动。 (中国民生银行首席研究员温彬)(文章来源 :新华网) (责任编辑 :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。人民日报 :存量贷款定价换锚 房贷利率变化有何影响 【人民日报:存量贷款定价换锚 房贷利率变化有何影响】近日 ,央行发布公告推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换,转换时点利率水平保持不变 ,转换方式包括以贷款市场报价... 01月03日 08:07 北京大学光华管理学院 :今年中国GDP增速有望达到6.0% 我们认为第四次经济普查即使上修GDP数据 ,对实际GDP增速的影响也较为有限 。在2019年经济增速6.1%的情况下 ,即使考虑经济普查的影响 ,2020年实现翻番目标GDP增速仍不能低于6% 。因此需要科学稳... 01月02日 23:36 兴证宏观王涵:降准+LPR组合拳 央行发力降成本 事件:为支持实体经济发展,降低社会融资成本 ,央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点  ,对此我们认为:降准50bp释放约8000亿长期资金,对冲春节和地方债效应。从当前的准备金... 01月02日 12:44 中泰证券:从来就没有库存周期 【中泰证券:从来就没有库存周期】近期关于库存周期的讨论非常多 ,甚至有观点将库存周期当成一条主线来研究宏观经济。通过系统研究,我们认为 ,这个世界上从来就没有库存周... 01月02日 10:20 五问央行元旦降准  :“预防式”宽松的起点? 导读降准背后反映了货币政策基调发生了什么变化?2020年货币政策还有哪些可以期待?摘要一问 :当前央行货币政策总基调到底是什么?2019年大部分时间央行货币政策实... 01月02日 08:48 人民日报 :2020里程碑年 全面小康冲锋号已经吹响 【人民日报 :2020里程碑年 全面小康冲锋号已经吹响】2020年 ,注定是具有里程碑意义的一年 。我们将全面建成小康社会,实现第一个百年奋斗目标。这一年,我们还将为... 01月02日 07:19 中信证券明明:不排除年初再次降息的可能性 【中信证券明明:不排除年初再次降息的可能性】全面降准落地揭开货币政策新年序幕 ,将有利于1月LPR下行 、引导贷款利率下行 。从稳增长和降成本的角度而言,货币政策都有... 01月02日 08:51 新年首日央行“送大礼” :全面降准0.5个百分点 股市、债市、楼市影响看过来 ! 【新年首日央行“送大礼”:全面降准0.5个百分点 股市 、债市、楼市影响看过来 !】对股市来说,温彬认为,此次降准有利于提振投资者市场信心,对股市将带来利好。同时,... 01月02日 00:23 申万宏源 :需求前景改善生产趋于回暖 制造业PMI维持高位 【申万宏源:需求前景改善生产趋于回暖 制造业PMI维持高位】12月中采制造业PMI 50.2 ,持平于上月,连续第二个月处于扩张区间,为年内第二高位。其中,生产指... 01月01日 09:36 光大证券 :12月制造业PMI连续两个月处于枯荣线以上 “稳”已经在路上 【光大证券:12月制造业PMI连续两个月处于枯荣线以上 “稳”已经在路上】2019年12月中国制造业PMI为50.2% ,与上月持平 ,高于市场49.9%的预期 ,连... 01月01日 09:33 国泰君安花长春 :经济企稳延续 政策开门红在即 导读12月制造业PMI维持荣枯线上 ,供需两端均有改善 ,经济弱企稳延续。小康收官,政策开门红值得期待。摘要综合12月各项PMI指标来看,生产持续改善,需求端外需表... 12月31日 16:35 兴证宏观王涵:PMI企稳 生产改善仍快于需求 事件 :12月制造业PMI持平于50.2 ,高于市场预期中值49.9;非制造业PMI由上月的54.4降至53.5 。我们认为 :12月制造业PMI连续两月处于扩张区间  ,但行业分化。12月制造业PMI持平于50... 12月31日 16:12 华泰宏观李超 :政策刺激预期在一定程度上提前反映 >政策刺激预期在一定程度上提前反映2019年11-12月部分工业产品高频价格出现环比反弹,11/12月PMI均回升到荣枯线以上 ,我们认为这些现象可能是政策刺激预期的提前反映 。我们预计2019年四季度GDP增速为+6.1% ,2019全年经济增速+6.2%  。我们判断稳增长仍是明年经济工作重中之重,预计明年一季度将给出较为积极的对冲刺激 。"> >>政策刺激预期在一定程度上提前反映2019年11-12月部分工业产品高频价格出现环比反弹 ,11/12月PMI均回升到荣枯线以上,我们认为这些现象可能是政策刺激预期的提前反映 。我们预计2019年四季度... 12月31日 16:01 方正宏观:2020年财政十大猜想 摘要猜想一:赤字率不破“3”,赤字规模增长4000-5000亿 。预计赤字率小幅提升至3%;鉴于2020年结构性通胀抬升GDP平减指数和“四普”提升名义GDP绝对水平 ,预计2020年赤字规模将达到3.1... 12月31日 11:44 海通宏观:短期来看降准预期较强 但降息概率不高 短期来看 ,降准预期较强,但降息概率不高 。12月23日总理在考察时表示,“将进一步研究采取降准和定向降准 、再贷款和再贴现等多种措施 ,推动小微企业融资难融资贵问题明... 12月31日 08:12 中信证券 :明年或将是“紧信用+宽货币” 看好利率债 目前,市场对于明年年初利率的看法存在一定分歧 ,大部分市场观点并不看好年初的债市表现 。但我们坚定看多债市 ,理由主要有以下三点:1  、年初投资底、库存底待验证,经济下... 12月31日 08:03 海通证券 :预计2020年经济增速能维持6%左右甚至以上的水平 证券时报e公司讯,海通证券姜超最新研报认为,综合来看消费、投资和出口三大需求,在货币再宽松和中美贸易摩擦缓和的背景下 ,明年其实都有企稳改善的潜力。因而预计2020年的经济增速依然能维持在6%左右甚至以... 12月30日 22:44 中国社科院 :预计明年世界经济增长2.9% 劳动市场较稳定 12月30日,中国社会科学院世界经济与政治研究所和社会科学文献出版社联合发布2020年《世界经济黄皮书》和《国际形势黄皮书》。中国社会科学院经济与政治研究所研究员 、副所长姚枝仲认为 ,2020年世界主要... 12月30日 22:39 展望2020:首席经济学家眼中的中国经济什么样 ? 中新社北京12月30日电首席经济学家眼中的2020年中国经济什么样 ?接受中新社记者采访的专家认为 ,世界变局加速演进将深刻影响中国经济 ,但中国经济明年仍将有不少亮点 ,同时需要采取有力措施防范和化解金融风... 12月30日 22:33 展望2020 :世界经济复苏之路问号重重 中新社北京12月30日电题:展望2020:世界经济复苏之路问号重重2019年,世界经济增长趋缓,变数增多;2020年,它能否顶住逆风 ,实现复苏?中国社科院30日在北京发布《2020年世界经济形势分析与... 12月30日 22:31